1.、簡介

芳綸纖維(聚對苯二甲酰對苯二胺)是一種新型的高科技合成纖維，具有高強度、高模量、耐高溫、耐酸堿等特性。其主要用途是用做增強材料和防彈材料，廣泛應(yīng)用于國防、航空航天、信息通訊、輪胎、體育用品、傳送帶、高強繩索等領(lǐng)域。

芳綸纖維主要有兩大類：芳綸纖維主要分為對位芳酰胺纖維(PPTA，或芳綸1414)和間位芳酰胺纖維(PMIA，或芳綸1313)。芳綸1313 具有突出的耐高溫、阻燃和絕緣性，成為高性能纖維，主要應(yīng)用于高溫防護服、電絕緣和高溫過濾等領(lǐng)域。芳綸1414 則具有高強度高模量的特點，素有高分子材料中的“百變金剛”，主要應(yīng)用于個體防護、防彈裝甲、力學(xué)橡膠制品(MRG)、高強纜繩、石棉替代品。

①、芳綸1313：

工藝：一步法工藝，即低溫溶液間歇聚合，原液經(jīng)過過濾后直接進行濕法紡絲，水洗后干燥，切斷后打包。

性能：耐高溫：分解溫度371℃；阻燃性：極限氧指數(shù)29；斷裂強度：4-5 g/d；初始模量：60-120g/d。

用途：高溫過濾材料；絕緣材料；消防服、賽車服；高溫傳送帶。

②、芳綸1414：

工藝：兩步法工藝，低溫溶液連續(xù)聚合，聚合物分離后洗滌干燥后用濃硫酸重新溶解，干噴濕法紡絲，纖維經(jīng)過水洗后干燥，卷繞成形

性能：耐高溫：分解溫度500℃；阻燃性：極限氧指數(shù)32；高強度：斷裂強度20-27g/d；高模量：初始模量600-800g/d。

用途：個體防護：防彈衣、防彈頭盔；防彈裝甲：裝甲戰(zhàn)車、運鈔車；復(fù)合材料：汽車輪胎簾子線；摩擦材料：剎車片；航空航天材料、光纜增強材料。

2、全球芳綸纖維概況－整體供過于求

自20 世紀60 年代由美國杜邦(DuPont)公司成功地開發(fā)出芳綸纖維并率先產(chǎn)業(yè)化后，在40 多年的時間里，芳綸纖維走過了由軍用戰(zhàn)略物資向民用物資過渡的歷程。

2009 年，全球芳綸生產(chǎn)能力約 9.51 萬噸，其中對位芳綸產(chǎn)能約6.61萬噸，杜邦和帝人公司產(chǎn)能占對位芳綸纖維產(chǎn)能的93%；間位芳綸的產(chǎn)能約為2.9 萬噸，主要的生產(chǎn)公司為杜邦公司，產(chǎn)能為全球總產(chǎn)能的約76%。

在芳綸纖維生產(chǎn)領(lǐng)域，對位芳綸纖維發(fā)展最快，產(chǎn)能主要集中在日本和美國、歐洲。目前全球生產(chǎn)對位芳綸的廠家主要有美國杜邦公司、日本帝人公司和俄羅斯耐熱公司等。

在芳綸纖維需求方面，芳綸纖維的消費區(qū)域主要也集中在美國、歐洲和日本。預(yù)計到 2015 年全球?qū)ξ环季]產(chǎn)能可達 11.0 萬噸，間位芳綸的產(chǎn)能為5.2 萬噸。2009 年全球芳綸纖維的消費量約為7.5 萬噸，其中對位芳綸5.2 萬噸，間位芳綸2.3 萬噸。我們認為芳綸纖維從整體來看已出現(xiàn)供過于求局面，但其中芳綸1414 的全球供求形勢依舊偏緊，據(jù)帝人公司預(yù)測，2010 年后年增速為9%。

3、國內(nèi)芳綸纖維概況

國內(nèi)芳綸企業(yè)已突破技術(shù)壟斷。芳綸纖維用途由于涉及到軍工、航天等領(lǐng)域，長期以來國內(nèi)進口相關(guān)產(chǎn)品和生產(chǎn)技術(shù)都受到國外封鎖和限制。中國從20 世紀60 年代初開始研究開發(fā)間位芳綸生產(chǎn)技術(shù)，直到2004年，煙臺氨綸在國內(nèi)率先實現(xiàn)間位芳綸的工業(yè)化生產(chǎn)，打破了國外公司壟斷的局面；在對位芳綸生產(chǎn)領(lǐng)域，煙臺氨綸芳綸1414 技術(shù)已通過“芳綸1414 長絲及漿粕中試技術(shù)的研究與開發(fā)”項目通過技術(shù)鑒定，填補了國內(nèi)空白，達到世界先進水平。

國內(nèi)芳綸纖維市場空間潛力較大。2009 年國內(nèi)芳綸纖維表現(xiàn)消費量為5125 噸，相比2002 年表現(xiàn)消費量而言，年復(fù)合增長率約為30%。據(jù)統(tǒng)計，2002－2009 年進口量年均增長率將近20%，預(yù)計至2015 年前后，國內(nèi)芳綸纖維潛在需求量有可能超過1 萬噸，自給率可提高至90%。

4、芳綸1313－國內(nèi)高端需求市場潛力較大

目前國內(nèi)芳綸1313 的需求主要集中在高溫濾料，高溫濾料主要用于袋式除塵器，占比為58%，而芳綸1313 在高端的防護服裝和芳綸紙領(lǐng)域占比較小，國際芳綸1313 在防護領(lǐng)域的需求比例達30%，而國內(nèi)僅為13%。芳綸紙占比為7%，而國際芳綸紙在電氣絕緣紙和蜂窩材料領(lǐng)域的需求比例則分別為38%和9%。芳綸1313 在防護領(lǐng)域、芳綸紙應(yīng)用領(lǐng)域需求市場潛力較大。

2006-2008 年，國內(nèi)袋式除塵器市場銷售額的年均增長率達到45%。未來，一方面隨著粉塵排放標(biāo)準的提高，袋式除塵器更廣泛的取代電除塵器；另一方面國內(nèi)新增的水泥、電廠等生產(chǎn)能力均需配套袋式除塵器。據(jù)中國袋式除塵委員會預(yù)計，未來幾年國內(nèi)高溫濾料的復(fù)合增長率達47%；另據(jù)紡織工業(yè)部上海設(shè)計院的可研報告，隨著國內(nèi)消防投入和軍隊?wèi)?zhàn)斗服投入的增加，以及煉鋼、石油等行業(yè)的勞動防護意識的增強，國內(nèi)用于防護服領(lǐng)域的芳綸1313 纖維用量將以每年30%以上的速度遞增，作為生產(chǎn)防護服以及其他室內(nèi)裝飾用品的芳綸有色纖維用量也隨之增加。

高溫濾料用芳綸1313 或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)能過剩。國內(nèi)間位芳綸的主要生產(chǎn)廠家則為煙臺氨綸(5000 噸/年)，蘇州圣歐(2000 噸/年)、廣州彩艷(1000噸/年)。預(yù)計2011 年，圣歐集團將有7000 噸/年的芳綸1313 投產(chǎn)，從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，圣歐集團和廣東彩艷的芳綸1313 基本用于高溫濾料的生產(chǎn)，另外高溫濾料領(lǐng)域芳綸1313 還面對著其他纖維品種的競爭，預(yù)計芳綸1313 在高溫濾料領(lǐng)域的競爭將加劇。

防護服用芳綸1313 的噸售價較高溫濾料用高出7000-8000 元，而成本相差不大。據(jù)相關(guān)資料統(tǒng)計，國內(nèi)每年實際需要阻燃服250 萬套，而實際產(chǎn)量只有40 萬套，如果國內(nèi)的防護服全部使用上芳綸，預(yù)計其市場空間將超過7000 噸，發(fā)展前景巨大。間位芳綸紙是具有高強高模、低形變、耐高溫、耐腐蝕、耐輻射、阻燃、電絕緣等一系列優(yōu)良性能，適用于多種領(lǐng)域的高科技產(chǎn)業(yè)用紙。在電力領(lǐng)域，芳綸紙主要用作干式變壓器的絕緣材料；間位芳綸紙蜂窩則可用于飛機和高鐵的夾層結(jié)構(gòu)材料。

2003 年國內(nèi)芳綸紙需求僅為850 噸，2007 年已達2000 噸，年增速超過30%。據(jù)專家預(yù)計，2012 國內(nèi)芳綸紙的需求將達到4000 噸。隨著國內(nèi)電力設(shè)備的更新?lián)Q代，以及大飛機和高鐵項目的發(fā)展，未來芳綸纖維在芳綸紙的需求將進一步擴大。目前國內(nèi)的間位芳綸紙國內(nèi)產(chǎn)能僅有煙臺氨綸集團的500 噸/年芳綸紙，受技術(shù)限制，年產(chǎn)量在200 噸左右，基本依賴進口，目前其售價在20 萬/噸以上，盈利能力遠高于普通芳綸1313。

5、芳綸1414－國內(nèi)依靠進口，供給是關(guān)鍵

從需求結(jié)構(gòu)來看，光纜增強材料、子午線輪胎骨架是國內(nèi)芳綸1414 民用需求的主要領(lǐng)域，在軍用和航空航天領(lǐng)域的需求為50%以上。目前國內(nèi)芳綸1414 的需求幾乎全部依靠進口來滿足，國內(nèi)每年直接和間接進口芳綸1414 及相關(guān)制品總額達10 億元人民幣，2009 年凈進口量為2125噸，目前國內(nèi)企業(yè)芳綸1414 產(chǎn)能合計為950 噸/年，規(guī)劃項目將陸續(xù)投產(chǎn)，將釋放國內(nèi)由于供給而被壓制的需求。目前芳綸1414 的售價為30萬元/噸，毛利率高達40%以上。

6、上市公司概況

從芳綸相關(guān)上市公司來看，主要包括上游生產(chǎn)芳綸原料聚合級間苯二胺的浙江龍盛(600352)，生產(chǎn)芳綸的龍頭企業(yè)煙臺氨綸(002254)，公司間位芳綸產(chǎn)能已達5000 噸/年，是國內(nèi)產(chǎn)能最大的生產(chǎn)企業(yè)，在世界間位芳綸供應(yīng)商中列居第二位，公司預(yù)計年產(chǎn)1000 噸對位芳綸產(chǎn)業(yè)化工程于2011 年5 月份投料試車；另外目前中國石化儀征化纖股份有限公司(600871)百噸級對位芳綸工業(yè)化試驗裝置項目進展順利，已經(jīng)達到72 小時連續(xù)運行，公司規(guī)劃3000 噸/年產(chǎn)能，預(yù)計最早投產(chǎn)時間為2012年。神馬股份(600810)浸膠芳綸簾子布已形成年產(chǎn)15—20t 的規(guī)模，穩(wěn)定客戶為天津國際聯(lián)合橡膠輪胎有限公司。