中國高性能纖維復合材料需求將日漸強勁,尤其是航天航空、汽車、風電等領域。根據JEC集團研報顯示,最近幾年全球復合材料需求增長一半都在亞洲,亞洲尤其中國市場增長較快,預計到2013年中國將占據全球復合材料市場增長43%的份額;目前國內復合材料用于交通運輸的比例相對比較小,只占5%,低于全球24%平均水平;在工業設備領域比例為10%,也低于全球26%的平均水平。目前高性能纖維在飛機上的比例為50%-80%,波音公司預計到2025年中國運輸飛機數量將是原有的3倍;國內風電和汽車領域需求旺盛,高性能纖維復合材料作為一種先進的輕質高強材料,符合風力發電機組大容量發展趨勢,迎合汽車安全、輕型化發展方向。
世界三大高性能纖維:1)碳纖維:目前全球碳纖維產能已供過于求,雖然國內碳纖維進口依賴率高達83.9%,進口替代空間大,但國內碳纖維技術仍待突破,目前進口碳纖維產品價格已逼近國內生產成本。我們認為碳纖維價格若維持低位,將促進碳纖維在高端產業和工業領域中的普及應用,由于碳纖維每一級的深加工都有高幅度的增值,碳纖維下游復合材料企業將從中直接受益。
2)芳綸纖維:目前全球芳綸纖維整體已出現供過于求局面(文章來源環球聚氨酯網),但其中芳綸1414的供求形勢依舊偏緊。國內芳綸纖維消費旺盛,年復合增長率約為30%。我們認為,隨著供給增加,國內高溫濾料用芳綸1313或將出現產能過剩,芳綸1313在需有一定技術含量的防護領域、芳綸紙高端產品應用領域市場潛力大;國內芳綸1414主要依靠進口,供給是關鍵。3)超高分子聚乙烯纖維:目前全球超
高分子聚乙烯纖維供不應求,供給缺口為9萬噸以上;國內供給缺口為8000噸左右,國內部分企業產品已達世界先進水平,供給是關鍵。
投資策略及重點公司。由于高性能纖維及復合材料性能要求高、生產工藝復雜、技術壁壘高,是未來產業升級的關鍵要素,建議投資者關注其中具有技術、規模優勢的公司,如生產航空航天復合材料產品,技術壟斷優勢明顯的公司:博云新材。
風險提示:下游需求低于預期;公司業績受原材料、產品價格波動影響。